На прошлой неделе Банк России опубликовал очередной Обзор рисков финансовых рынков, где сообщил, что чистые продажи иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров в сентябре снизились на 30% относительно августа и составили $8,3 млрд. Снижение чистых продаж было связано с изменением структуры расчетов по экспорту, в которой все большую роль стали играть расчеты в рублях.
Кроме этого, регулятор также отметил переход физических лиц к нетто-продажам иностранной валюты, продав валюты на сумму 55 млрд руб. (в августе 2023 года продали валюты на 6,7 млрд руб.). Соответственно, сокращение продаж экспортерами было, конечно, частично нивелировано, однако же 55 млрд руб. при среднем курсе USD/RUB в сентябре 91,13 руб. за доллар – это всего $603,5 млн, то есть около 7% от общего объема продаж валюты экспортерами в сентябре.
Между тем сентябрьское ослабление рубля Банк России объяснил адаптацией посттрейдинговых расчетов на российском рынке к введенным в июне инфраструктурным ограничениям, то есть получается, что это скорее разовый фактор. Ситуация с торговым балансом РФ в сентябре действительно скорее говорила об улучшениях в части экспорта. Сальдо баланса составило $7 млрд, увеличившись по сравнению с августовской цифрой в 2,4 раза и все это преимущественно за счет роста экспорта на более чем 11%. Импорт же подрос за месяц всего на 2% (с $25,2 млрд до $25,7 млрд).
На 15 октября объявленный ЦБ курс составляет 96,1. На прошлой неделе во вторник, 8 октября, курс Банка России составляет 96,06. Таким образом, за неделю официальный курс рубля практически не изменился. На срочной секции Мосбиржи торги идут на отметке 96 (курс поднимался до 96,2). На спотовом рынке торговля ведется на отметке 97,3.
Небольшое укрепление рубля в ближайшее время не исключено. Хотя бы в рамках небольшой технической коррекции. Вместе с тем общие факторы скорее говорят о слабости российской национальной валюты. До конца текущего года курс USD/RUB может продолжать торговаться в коридоре 93–97 с периодическими попытками прокола верхней границы.
По данным Росстата, с 1 по 7 октября изменение потребительских цен составило 0,14%. По сравнению с предыдущей неделей рост индекса замедлился. Здесь главным фактором стали услуги, так как и цены на продовольственные и непродовольственные товары продолжили расти.
Еще один негативный фактор: развернувшаяся цена на нефть. Если за последние несколько дней рынок наблюдал некоторое укрепление рубля на фоне взлета цен на нефть, то после провала цены на нефть более чем на 3%, рубль вновь начал слабеть.
На 7 октября c начала года инфляция составила 5,87%. По оценке Минэкономразвития, на основе данных Росстата, инфляция в сентябре составила 8,63%.
12 октября истекли лицензии OFAC 99A и 100А, они выданы 12 июня одновременно с введением санкций на Мосбиржу и впоследствии продлены в начале августа. Таким образом, уход нерезидентов в определенной степени мог определить поведение курса валюты. Однако правительство в пятницу 11 октября неожиданно смягчило указ об обязательной репатриации валютной выручки. Теперь экспортеры обязаны продавать не менее 25% полученной валютной выручки вместо ранее установленного порога в 40%.
Хочется вновь вернуться к обсуждению темы рыночного курса и отсутствия манипуляций со стороны Минфина: ослабление рубля на текущий момент не вызывает особенного беспокойства. Важно, ослабление должно быть все же контролируемым. Иначе ключевой ставки в 20% будет уже не достаточно.
Автор: Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»
Если Вы заметили ошибку, выделите, пожалуйста, необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редактору.
III КВАРТАЛ 2022Г. - 55 баллов 
