III КВАРТАЛ 2022Г. - 55 баллов 
Как напоминают аналитики НКР, по итогам 2020 года выручка транспортного комплекса без учета почтовой связи и складирования снизилась на 7% по сравнению с предыдущим годом, до 10,4 трлн руб., а его операционная прибыль за тот же год сократилась практически втрое, до 322 млрд руб., свидетельствуют данные Единой межведомственной информационно-статистической системы (ЕМИСС).
Однако уже в I полугодии 2021 года отрасль получила выручку на 8% выше допандемийной – за аналогичный период 2019-го, а операционная прибыль пока на 16% ниже допандемийной. По большинству видов транспорта в текущем году превалируют перевозки низкодоходных товаров (продовольствия, других товаров повседневного спроса и пр.), доля нефти и нефтепродуктов снизилась; кроме того, операционные затраты увеличились практически для всех видов транспорта. Примерно по четверти выручки в текущем году обеспечили трубопроводный транспорт и вспомогательная транспортная деятельность.
Значительный прирост операционной прибыли в годовом выражении показали воздушные (+982% в 2020 г. и +1039% в I полугодии 2021 г.) и морские (+142% и +81% соответственно) грузоперевозки, при этом существенно ухудшились показатели железнодорожной транспортировки (-101% и -91% соответственно).
«Драйвером роста как для перевозчиков, так и для стивидорных компаний является несырьевой рынок: продовольствие, другие товары повседневного спроса, электроника, фармпрепараты и медицинские изделия. Снижение погрузки угля, металлов, цемента, нефти и нефтепродуктов ухудшило операционные результаты в сегменте железнодорожных перевозок, который оказался убыточным по итогам 2020 года (рентабельность на уровне -1%)», – отметили в НКР.
Активное развитие электронной коммерции и значительный рост перевозок товаров повседневного спроса поддержали автомобильные грузоперевозки, показавшие стабильную рентабельность (4%) в 2020-м. Последние годы активно менялась картина рентабельности грузоперевозок: если ранее показатели были выше для железнодорожных перевозок и трубопроводного транспорта (16% и 11% соответственно в 2018 г.), то в 2020 году на первые места по рентабельности вышли небольшие по объемам грузоперевозок виды транспорта, такие как воздушный (25%) и морской (11%). Эта тенденция сохраняется в текущем году и может даже усилиться в следующем, считают аналитики.
Она связана с ростом мировых тарифов, который был вызван в том числе дефицитом грузовых самолетов и балкерных судов, и с логистическими сбоями из-за сокращения закупок Китаем и его новых правил перевозки. По мнению НКР, повышение тарифов на морской фрахт, обеспечивавший до пандемии порядка 80% мировой торговли в объемном и около 70% в стоимостном выражении (данные ЮНКТАД), делает более выгодными железнодорожные и автомобильные перевозки как самостоятельные виды транспорта и в рамках мультимодальных перевозок. Но в 2022 году тарифы на железнодорожный и автомобильный транспорт также пойдут вверх.
Железнодорожный транспорт
В I полугодии 2021 года доходы железной дороги росли крайне медленно: операционная прибыль составила только 9% от аналогичного периода 2019-го. «В силу стабильности железнодорожных перевозок и низкой тарифной нагрузки на фоне роста ставок на морской фрахт в мире повышается спрос на железнодорожный транспорт (индекс ERAI1: -5% за 2020 г., +1% с начала 2021 г.), а также на мультимодальные перевозки, и как следствие – растет рынок железнодорожных контейнерных транзитных перевозок между Китаем и Европой (данные РЖД). Однако ограничивающим фактором развития и повышения рентабельности грузоперевозок является нехватка мощностей (в части фитинговых платформ для перевозки контейнеров) и недостаточная пропускная способность железной дороги, причиной которой является отсутствие модернизации железнодорожной сети», – рассказывают в агентстве.
Между тем рентабельность железнодорожных операторов, которые, в отличие от ОАО «РЖД», не владеют железнодорожной инфраструктурой, осталась выше несмотря на снижение в прошлом году. Рентабельность ПГК по OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) сократилась на 11 п. п., до 26%, «Глобалтранс» – на 2 п. п., до 32%, «Новотранс» – на 23 п. п., до 13%. «Операционная прибыль этих компаний упала в несколько раз в связи со снижением ставок аренды вагонов, при этом они выиграли от роста арендной платы для вагоноремонтных предприятий, диверсифицировали портфель и тем самым повысили эффективность управления вагонным парком. За I полугодие 2021 года выручка от грузоперевозок уже вышла на уровень 2019-го. По мнению НКР, в дальнейшем ее будет ограничивать избыток полувагонов, но перевозка экспортных и транзитных контейнерных грузов поддержит рост», – пояснили аналитики.
Автомобильный транспорт
Рынок автомобильных перевозок в России (65% всех грузоперевозок в 2020 г.) высоко фрагментирован с большим количеством достаточно крупных транспортных компаний, экспедиторов, посредников и массой мелких перевозчиков.
Как отмечают в НКР, на фоне роста ставок морского фрахта в 2021 году усилился спрос на автомобильный транспорт, что привело к транспортному коллапсу большегрузов на российско-китайской границе (Приморский край, Забайкалье). В связи с введенными Китаем новыми, более жесткими правилами грузоперевозок уменьшилась суточная квота на количество машин, пересекающих границу, увеличилось время обработки грузов и, соответственно, возросла нагрузка на таможенные пункты. Все это привело к скоплениям машин и долгому простою, порче грузов и убыткам для владельцев грузов и автоперевозчиков. По мнению НКР, автомобильные перевозки в 2022 году могут подорожать в среднем на 10–12% в связи с высокой себестоимостью и проблемами на одном из ключевых маршрутов. Укрупнение рынка может дополнительно усилить рост тарифов. В связи с этим импортные товары повседневного спроса продолжат дорожать в 2022-м.
Водный транспорт
За последние 2 года международные ставки контейнерных и морских перевозок выросли: мировой контейнерный индекс WCI5 и индекс морских перевозок сухогрузов BDI6 подскочили в 2 раза в 2020-м и продолжают повышаться – на 150% и 175% соответственно с начала 2021 года. «Это связано с общемировым логистическим сбоем, к которому привело сокращение закупок, дефицит мощностей для перевозки грузов (вследствие затора в США и пробки в Суэцком канале, вызванной контейнеровозом Ever Given), и, самое главное, ужесточение правил грузоперевозок со стороны Китая, увеличившее время обработки грузов в портах», – объясняют в НКР.
В России же результатом логистического коллапса в ноябре 2021 года стали перебои с поставками товаров повседневного спроса, включая импортные, в морских портах Приморского края. Это связано с увеличением транзитных контейнерных перевозок из Китая на фоне пробок и роста цены прохода через Суэцкий канал, а также нехваткой судов и ограниченной мощностью портов.
Российские морские грузоперевозки требуют больших инвестиций в закупку современных дорогостоящих судов – ледовый класс для любого времени года, неограниченный район плавания и соответствие требованиям экологичности. В последние годы российские компании начинают наращивать собственный флот (помимо зафрахтованных судов в аренде), способствуют этому строительство судов на отечественных верфях и преференции российского флага в новом законодательстве.
Воздушный транспорт
В 2020 году, когда пассажирооборот резко снизился и большинство полетов стали нерентабельными (коэффициент занятости кресел опустился ниже 75%), убытки авиакомпаний от основной деятельности увеличились в 75 раз – с 2,6 млрд до 198 млрд руб. (данные ЕМИСС). В I полугодии 2021-го авиаперевозчики по-прежнему несли убытки – 55 млрд против 122 млрд руб. в январе – июне 2020 года. Убыточность некоторых российских компаний усугубляет вынужденное использование на внутренних направлениях более дорогих в эксплуатации широкофюзеляжных судов, рассчитанных обычно на международные перевозки.
По мере восстановления международных авиаперевозок потребуется время, чтобы компенсировать накопившиеся и продолжающие расти убытки, включая покрытие по лизинговым платежам (на данный момент многим авиакомпаниям предоставлены лизинговые каникулы). Восстановление цены авиационного топлива в 2021 году также негативно влияет на ситуацию, и, по мнению НКР, этот фактор подстегнет рост тарифов в 2022-м. В связи со снижением доходов населения и продолжающимися ограничительными мерами в период пандемии будут актуальны поездки до 1 тыс. км, соответственно, будет активно развиваться сегмент лоукоста.
Доля воздушных грузоперевозок в общем объеме крайне невелика (всего 0,01%), но в 2020 году они оказались самыми маржинальными – рентабельность продаж около 25%. Причинами стали усилившийся спрос на доставку грузов медицинского назначения и повышение мировых тарифов вследствие дефицита мощностей, требующего инвестиций в закупку дорогостоящих грузовых самолетов или перепрофилирования пассажирских лайнеров. Российские компании все чаще делают упор на развитие данного направления, чтобы повысить устойчивость в условиях пандемии.
Мультимодальные перевозки
Мультимодальные грузоперевозки позволили оптимизировать логистические затраты и получить высокую рентабельность даже в сложный 2020 год, отмечают аналитики. Так, за последние 5 лет контейнерные мультимодальные перевозки в России увеличились в 2 раза за счет роста доли дальневосточных грузопотоков.
В 2020 году рынок контейнерных перевозок вырос на 12%, а за I полугодие 2021-го – на 15% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года (данные РЖД). Рентабельность «ТрансКонтейнера» по операционной прибыли сохранилась на уровне 15% в прошлом году, а в I полугодии 2021-го выросла до 20%. Группа FESCO увеличила рентабельность по операционной прибыли с 13% на конец 2020 года до 33% на конец июня 2021-го.
Экспортные перевозки выиграли от спроса на несырьевые товары, включая продукты питания (+323%) и растительные масла (+271%). Внутри страны активно развивались Магаданское (+15%) и Арктическое (+14%) направления. По мнению НКР, контейнерные перевозки продолжат расти (в среднем на +20% в 2022 г.), показатели эффективности компаний этого сегмента останутся на высоких уровнях.
