На срочной секции Московской биржи фьючерс Si-9.24 торгуется на отметке 90,50.
Ключевой новостью текущей недели станет заседание Банка России, которое состоится в пятницу 13 сентября в 13.30 мск.
Ситуация с инфляцией в настоящее время начала улучшаться. По данным Росстата с 27 августа по 2 сентября, индекс потребительских цен (ИПЦ) снизился на 0,02%. С начала года и до 2 сентября индекс составил 5,17%, а в годовом выражении ИПЦ оказался на уровне 8,87%. С другой стороны, замедление роста цен в секторе производственных товаров пришлось на плодоовощную продукцию (-1,66%). Что же касается непродовольственных товаров, то тут большую роль сыграли авиабилеты на внутренние рейсы (-8,85%).
В своем последнем бюллетене «О чем говорят тренды» экономисты Банка России отмечают, в июле-августе инфляционный фон оставался высоким, несмотря на некоторое ослабление ценовой динамики в августе с корректировкой на сезонность. Важным проинфляционным фактором остаются инфляционные ожидания бизнеса и населения, которые пока продолжают увеличиваться. Вместе с тем годовая инфляция в июле, вероятно, достигла своего пика. Все большее количество признаков указывают на замедление роста спроса в экономике в третьем квартале. При условии продолжения данного тренда инфляционное давление вновь пойдет на спад. Однако есть все основания полагать, что этот процесс будет не быстрым. Причиной тому – преобладание проинфляционных факторов на стороне как спроса, так и предложения, к тому же отличающихся высокой инертностью (инфляционные ожидания). Соответственно, аналитики делают пока все тот же вывод: для формирования дезинфляционного тренда и возвращения годовой инфляции к 4% в 2025 году требуется поддержание жестких денежно-кредитных условий продолжительное время.
Ожидаем, Банк России может пойти на ужесточение на ближайшем заседании. Вероятно, повышение ставки до 19%, то есть на 100 процентных пункта. Напомним, что в последнем среднесрочном прогнозе Банка России средняя ключевая ставка в текущем году должна составить 16,9–17,4%. Между тем в соответствии с последним макроэкономическим опросом Банка России средняя ключевая ставка ожидается на уровне 17,1% (это соответствует ставке 19% до конца года). Средний курс USD/RUB между тем сместился и, по мнению аналитиков, составит 90,4 в текущем году. Вполне вероятно, решение по ключевой ставке не окажет влияния на курс, вместе с тем не исключено, что Банк России может смягчить риторику. А это, возможно, снизит давление на курс иностранной валюты.
Банк России отмечает, в августе чистые продажи иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров практически не изменились относительно предыдущего месяца и составили $11,9 млрд (снижение на 1% месяц к месяцу) – это порядка 46 млрд руб. в день. Соответственно, с учетом операций Банка России и Минфина нетто-продажи составляли порядка 53,3 млрд руб. в день.
В сентябре ситуация может измениться. Во-первых, мы наблюдаем достаточно сильное падение цен на нефть (в августе цена на нефть марки Brent снизилась на 5,2%, соответственно, с учетом дисконтов, цены на российские сорта также упали); во-вторых, сальдо торгового баланса снизилось с $11,5 млрд в июне до $8,1 млрд в июле, что произошло за счет сокращения экспорта, соответственно, с определенным лагом это может транслироваться в снижение объемов продажи валюты экспортерами; в-третьих, нетто-продажи со стороны ЦБ и Минфина снизились до 200 млн руб. в день. Все эти факторы скорее подтверждают вероятность дальнейшего ослабления российской национальной валюты.
Минэкономразвития РФ на прошлой неделе пересмотрело свой среднесрочный прогноз. Средний курс доллара в текущем году теперь ожидается в районе 91,2 (ранее 94,7). В следующем году средний курс USD/RUB, по мнению Минэкономразвития, должен составить 96,5 (ранее 98,6). Таким образом, прогнозы стали менее «радикальными».
Мы ожидаем, что курс USD/RUB в ближайшее время продолжит оставаться в диапазоне 90–93 с перспективой возможного дальнейшего роста.
Автор: Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»
Если Вы заметили ошибку, выделите, пожалуйста, необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редактору.
III КВАРТАЛ 2022Г. - 55 баллов 
