Промпроизводство в июле: восстановительный рост сменился стагнацией

Рост промпроизводства в июле составил 6,8% YoY, заметно ниже консенсус-прогноза Bloomberg 8% YoY. За январь – июль рост составил 4,4% YoY. Второй месяц подряд динамика показателя не оправдывает ожиданий рынка. По отношению к предыдущему месяцу с устранением сезонного и календарного фактора спад составил -0,1% (в июне -0,2%). В добывающем секторе рост составил 11,6% YoY, в обрабатывающем – 3,4% YoY.

Поскольку из-за эффекта локдаунов прошлого года прямое сопоставление годовой динамики малорепрезентативно, имеет смысл анализировать ее по отношению к аналогичному периоду доковидного 2019 года. И здесь можно отметить замедление темпов роста в июле 2021 года до 0,7% (к июлю 2019 г.) после 2,8% в июне по отношению к июню 2019-го. Углубился спад в добывающей промышленности (-3,9% к июлю 2019 г. против -1,1% в июне 2021 г. по отношению к июню 2019 г.), на фоне уменьшения объемов нефте- и газодобычи на 6,2% в 2-летнем сопоставлении (после -5,1% в июне). Это довольно неожиданно, учитывая постепенное ослабление ограничений квот ОПЕК+ по добыче нефти. Что касается обрабатывающей промышленности, здесь рост к аналогичному периоду 2019 года в июле замедлился до 3,6% по сравнению с 5,3% в июне.

В электро- и теплоэнергетике рост производства в июле составил 6,5% YoY (4,1% к июлю 2019 г.), в отраслях, обеспечивающих водоснабжение и водоотведение, сбор и утилизацию отходов, а также ликвидацию загрязнений –  +16,7% YoY (+11,3% к июлю 2019 г.).

Сопоставляя данные Росстата по промпроизводству с результатами опросов менеджеров российских производственных компаний по деловой активности (PMI Manufacturing), можно отметить, что опросы менеджеров обрабатывающей промышленности показали в июле второй месяц спада деловой активности в этой отрасли (показатель в июне опустился ниже границы 50 пунктов, отделяющей рост от спада, а в июле спад углубился – показатель снизился с 49,2 до 47,5, минимума с ноября прошлого года). В отчете IHS Markit отмечается, что «ускорению сокращения способствовали возобновившееся падение объемов производства и более резкое снижение новых заказов», а также слабый клиентский спрос и падение новых продаж. При этом темпы инфляции закупочных и отпускных цен снизились, но оставались высокими на фоне высокого мирового спроса на сырье. Из-за опасений за будущий спрос ожидания предприятий относительно объемов производства опустились до минимума за 9 месяцев.

Автор: Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»